GameStop 出價 560 億美元收購 eBay：瘋狂天價震撼電商界

摘要

• GameStop 主動提出約 560 億美元的收購要約，擬以現金與股票各占 50% 的組合併購 eBay
• 按這項擬議中的財務架構，這家線上市場的估值為每股 125 美元，並以最高 200 億美元的潛在債務融資作支撐
• 在營運佈局上，計畫把 1,600 間 GameStop 實體門市改造為全國性的商品鑑定、物流履約及直播電商樞紐

知名電子遊戲與電子產品零售商 GameStop，已主動向 eBay 提出金額高達 560 億美元的收購要約。在執行長 Ryan Cohen 主導下，這宗併購案以複雜的 50/50 現金與股票方案強勢瞄準數位市場。透過嚴謹的估值機制與具體的實體整合藍圖，GameStop 企圖以自家線下門店網絡，正面對抗 Amazon 的集中式物流履約模式。

根據《Variety》 指出，這宗併購案的核心是一套嚴謹的財務框架，將 eBay 的估值定於每股 125 美元。為順利完成收購，GameStop 把 560 億美元的出價設計為現金與股票各占一半，較這家線上市場在 2026 年 2 月 4 日未受影響的收市價溢價約 46%。為滿足市值約 120 億美元的公司吞併規模接近自身 4 倍標的所需的龐大資金，交易條款中納入來自 TD Securities、規模高達 200 億美元的銀行貸款安排。若初步條件遭董事會否決，Cohen 已預先規劃改以敵意收購方式推進，發動委託書爭奪戰，把要約直接交由 eBay 股東表決。同時，Cohen 亦提出大刀闊斧的成本削減計畫，目標是在交易完成後 12 個月內，於銷售、產品開發及行政部門每年合共削減 20 億美元支出。

除了財務操作層面外，這項要約亦高度倚重對 GameStop 實體版圖的深度重整。整合計畫擬即時把全美約 1,600 間傳統零售門市，轉換為分散式的全國收貨與履約網絡。部分店面空間將專責在出貨前為高價商品進行實體鑑定。此外，實體門市的空間配置亦將重塑為在地直播間，善用零售空間舉行即時直播電商銷售，重點推介 eBay 商品。