Elon Musk estaria preparando fusão entre SpaceX e Tesla antes do maior IPO da história

Resumo

• CNBC relata que Elon Musk discutiu com colegas a possibilidade de fundir a SpaceX e a Tesla, com a SpaceX prestes a estrear na Nasdaq sob o ticker “SPCX” em 12 de junho
• A SpaceX mira um valuation de até US$ 1,75 trilhão naquele que seria o maior IPO da história, enquanto o valor de mercado atual da Tesla gira em torno de US$ 1,6 trilhão — o que colocaria a empresa combinada acima de US$ 3 trilhões
• Nenhuma das duas empresas confirmou oficialmente planos de fusão, mas os laços operacionais entre elas são profundos — e Musk controla 85% do poder de voto da SpaceX

CNBC relata, citando pessoas familiarizadas com o assunto, que Elon Musk ventilou a ideia de fundir SpaceX e Tesla com colegas. O timing é estratégico: a SpaceX protocolou seu S-1 em 20 de maio e deve começar a ser negociada na Nasdaq sob o ticker “SPCX” em 12 de junho, mirando um valuation de até US$ 1,75 trilhão naquele que seria a maior estreia no mercado de capitais da história. Nenhuma confirmação oficial veio de nenhuma das empresas, mas a base estrutural para uma combinação vem sendo montada discretamente há anos.

A lógica da fusão começa na IA. As duas empresas já foram muito além de seus mandatos originais e hoje são, em essência, negócios de infraestrutura de IA competindo pelos mesmos recursos: capacidade computacional, energia e talentos de engenharia altamente especializados. A SpaceX se fundiu com a xAI, startup de IA de Musk no início de 2026, elevando seu valuation no mercado privado para US$ 1,25 trilhão antes do protocolo do IPO. A Tesla, por sua vez, revelou um investimento de US$ 2 bilhões na xAI em janeiro de 2026, aprofundando a teia financeira que conecta o império de Musk. A verdadeira pergunta que uma fusão tenta responder não é se essas empresas já estão entrelaçadas — isso é evidente —, mas se uma combinação formal cria mais poder de fogo em capital do que o arranjo atual.

Os laços operacionais já são mais estreitos do que em grande parte das parcerias corporativas. A SpaceX gastou US$ 697 milhões em Tesla Megapacks para abastecer seus data centers de IA e outros US$ 131 milhões em Cybertrucks. Engenheiros, conselheiros e relações financeiras circulam com fluidez entre as duas casas. Em 2024, Nvidia concordou em desviar um pedido de GPUs de US$ 500 milhões da Tesla para a xAI a pedido direto de Musk. As empresas compartilham fornecedores que já as tratam como um único cliente. Do ponto de vista estrutural, elas são menos duas entidades separadas e mais duas divisões operacionais de uma mesma holding informal.

É na mecânica de efetivamente uni-las que mora a complexidade. Uma troca de ações é o veículo mais provável, mas definir a relação de troca entre uma SpaceX recém-aberta em bolsa e uma Tesla já consolidada cria um conflito de interesses imediato em valuation, dado que Musk controla as duas. Especialistas jurídicos citados na cobertura da CNBC ressaltaram que uma fusão provavelmente passaria pelo crivo antitruste, já que foguetes e veículos elétricos não concorrem em nenhum mercado, mas enfrentaria desafios importantes de governança para os acionistas. Os acionistas da Tesla não têm garantia de que seus interesses seriam priorizados em uma estrutura de troca em que Musk, como parte controladora na SpaceX com 85% do poder de voto, é quem, na prática, define os termos. O prospecto da SpaceX destaca que a companhia é uma “controlled company”, o que permite exceções às proteções padrão de governança, deixando os acionistas da Classe A com poucos caminhos de recurso.

O histórico não é animador para investidores minoritários. Esta seria a quarta vez que Musk orquestra uma grande transação entre empresas que controla. A SolarCity foi incorporada pela Tesla em 2016, em um acordo que rendeu um processo de acionistas. A xAI comprou a X por US$ 33 bilhões em março de 2025, em uma transação que, na prática, elevou uma plataforma avaliada em US$ 9 bilhões a um valuation de US$ 33 bilhões, apoiado no balanço da xAI. O investimento de US$ 2 bilhões da Tesla na xAI veio em seguida, apesar de os acionistas já terem rejeitado anteriormente uma proposta semelhante. Cada negócio seguiu o mesmo roteiro: Musk se move primeiro, os acionistas lidam com a complexidade depois.

O analista Dan Ives, da Wedbush, espera que a parceria culmine em uma fusão completa até 2027, argumentando que ambas as empresas enfrentam as mesmas restrições em energia, capacidade computacional, IA e oferta de chips. Ross Gerber, CEO da Gerber Kawasaki, disse à CNBC que uma fusão permitiria a Musk realizar a antiga ambição de comandar uma única empresa consolidada, ao mesmo tempo em que daria à companhia combinada escala de capital para competir em IA com Google e Microsoft. Walter Isaacson, autor da biografia definitiva de Musk, foi direto: “Elon Musk está sempre deslocando engenheiros de um lado para o outro entre suas empresas. Acho que ele quer transformar tudo isso em uma grande companhia só.”

A expectativa é que a SpaceX comece a ser negociada na Nasdaq sob o ticker “SPCX” em 12 de junho. Nem SpaceX nem Tesla confirmaram oficialmente qualquer conversa sobre fusão.