Elon Musk estaria estudando fusão entre SpaceX e Tesla antes do maior IPO da história

Resumo

• CNBC informa que Elon Musk discutiu com colegas a fusão entre SpaceX e Tesla, com a SpaceX prestes a estrear na Nasdaq sob o ticker “SPCX” em 12 de junho
• A SpaceX mira uma avaliação de até US$ 1,75 trilhão, naquele que seria o maior IPO da história, enquanto o valor de mercado atual da Tesla gira em torno de US$ 1,6 trilhão — o que colocaria uma empresa combinada acima de US$ 3 trilhões
• Nenhuma das empresas confirmou oficialmente planos de fusão, mas os laços operacionais entre as duas são profundos — e Musk controla 85% do poder de voto da SpaceX

CNBC relata, citando fontes familiarizadas com o assunto, que Elon Musk aventou a ideia de fundir SpaceX e Tesla com colegas. O momento é calculado: a SpaceX protocolou seu S-1 em 20 de maio e é esperado que comece a ser negociada na Nasdaq sob o ticker “SPCX” em 12 de junho, mirando uma avaliação de até US$ 1,75 trilhão, naquela que seria a maior estreia nos mercados públicos da história. Nenhuma confirmação oficial veio de qualquer uma das empresas, mas a base estrutural para uma combinação vem sendo montada, discretamente, há anos.

A lógica da fusão começa pela IA. As duas empresas já foram muito além de seus mandatos originais e hoje são, em essência, negócios de infraestrutura de IA, competindo pelos mesmos recursos: capacidade de computação, energia e talentos de engenharia altamente especializados. A SpaceX se fundiu com a startup de IA xAI, de Musk no início de 2026, elevando sua avaliação no mercado privado para US$ 1,25 trilhão antes do protocolo do IPO. Já a Tesla revelou um investimento de US$ 2 bilhões na xAI em janeiro de 2026, aprofundando a teia financeira que conecta o império de Musk. A questão que uma fusão de fato busca responder não é se essas empresas já estão entrelaçadas — isso é evidente —, mas se uma combinação formal gera mais poder de fogo em capital do que o arranjo atual.

Os vínculos operacionais já são mais estreitos do que em grande parte das parcerias corporativas. A SpaceX gastou US$ 697 milhões em Tesla Megapacks para abastecer seus data centers de IA e outros US$ 131 milhões em Cybertrucks. Engenheiros, conselheiros e relações financeiras circulam com fluidez entre as duas. Em 2024, Nvidia concordou em desviar um pedido de GPUs de US$ 500 milhões, originalmente destinado à Tesla, para a xAI, a pedido direto de Musk. As empresas compartilham fornecedores que já as tratam como um único cliente. Do ponto de vista estrutural, são menos duas entidades independentes e mais duas divisões operacionais de uma mesma holding informal.

É na mecânica de efetivamente uni-las que mora a complexidade. Uma troca de ações é o veículo mais provável, mas definir a relação de troca entre uma SpaceX recém-aberta ao mercado e uma Tesla já consolidada cria, de imediato, um conflito de interesses em termos de avaliação, já que Musk controla ambas. Especialistas jurídicos ouvidos na cobertura da CNBC apontaram que uma fusão provavelmente passaria pelo crivo antitruste, já que foguetes e veículos elétricos não competem em nenhum mercado, mas enfrentaria desafios significativos de governança para os acionistas. Os acionistas da Tesla não têm garantia de que seus interesses seriam priorizados em uma estrutura de troca na qual Musk, como controlador da SpaceX, com 85% do poder de voto, é quem, na prática, define os termos. O prospecto da SpaceX ressalta que a companhia é uma “controlled company”, o que permite exceções às proteções padrão de governança, deixando os acionistas de classe A com recursos limitados.

O precedente não anima os investidores minoritários. Esta seria a quarta vez que Musk orquestra uma grande transação entre empresas que controla. A SolarCity foi incorporada à Tesla em 2016, em um negócio que resultou em um processo movido por acionistas. A xAI comprou a X por US$ 33 bilhões em março de 2025, em uma operação que, na prática, elevou de volta a avaliação de uma plataforma de US$ 9 bilhões para US$ 33 bilhões com base no balanço da xAI. O investimento de US$ 2 bilhões da Tesla na xAI veio em seguida, apesar de os acionistas já terem rejeitado uma proposta semelhante antes. Cada acordo seguiu o mesmo roteiro: Musk se move primeiro, e os acionistas lidam com a complexidade depois.

O analista Dan Ives, da Wedbush, prevê que a parceria deve culminar em uma fusão completa até 2027, argumentando que ambas as empresas enfrentam as mesmas restrições em energia, capacidade computacional, IA e oferta de chips. Ross Gerber, CEO da Gerber Kawasaki, disse à CNBC que uma fusão permitiria a Musk realizar a ambição antiga de comandar uma empresa única e consolidada, ao mesmo tempo em que daria à companhia combinada a escala de capital necessária para disputar em IA com Google e Microsoft. Walter Isaacson, autor da biografia definitiva de Musk, foi direto ao ponto: “Elon Musk está sempre movendo engenheiros de um lado para o outro entre suas empresas. Acho que ele quer transformar tudo em uma grande companhia só.”

A expectativa é que a SpaceX comece a ser negociada na Nasdaq sob o código “SPCX” em 12 de junho. Nem SpaceX nem Tesla confirmaram oficialmente qualquer negociação de fusão.