Warner Bros. Discovery rejeita oferta hostil “ilusória” da Paramount

Resumo

• A Warner Bros. Discovery rejeitou formalmente a oferta hostil de US$ 108,4 bilhões da Paramount Skydance, optando por manter o acordo de fusão considerado “superior” com a Netflix.

• O conselho da WBD alegou que o financiamento da família Ellison não conta com um “backstop completo”, classificando a dependência de um trust revogável como um risco significativo em comparação com a estabilidade da Netflix, com valor de mercado em torno de US$ 400 bilhões.

• Os diretores também rejeitaram as metas de sinergia de US$ 9 bilhões da Paramount, considerando-as operacionalmente ambiciosas e prejudiciais para a indústria criativa, enquanto a Netflix se comprometeu a manter as janelas de exibição nos cinemas para os filmes da WBD.

A disputa de alto risco pela Warner Bros. Discovery (WBD) chegou ao ponto de ebulição quando o conselho da companhia pediu oficialmente que os acionistas rejeitassem a oferta hostil de aquisição de US$ 108,4 bilhões da Paramount Skydance. Apesar da oferta à vista de US$ 30 por ação da Paramount, o conselho da WBD classificou a proposta como “inferior” e “ilusória”, reafirmando seu compromisso com o acordo de fusão já firmado com a Netflix.

A rejeição gira em torno do que a WBD descreve como falta de transparência e de segurança financeira. Em uma carta contundente aos acionistas, o conselho afirmou que a família Ellison — liderada pelo cofundador da Oracle, Larry Ellison — não conseguiu oferecer um “backstop completo” para o financiamento. Em comunicado de 19 de dezembro, a WBD declarou que seu conselho “determinou por unanimidade que a oferta pública de aquisição lançada pela Paramount Skydance (‘PSKY’) em 8 de dezembro de 2025 não é do interesse da WBD e de seus acionistas e não atende aos critérios de ‘Proposta Superior’, nos termos do acordo de fusão da WBD com a Netflix, anunciado em 5 de dezembro de 2025”. Em vez de uma garantia firme, a oferta dependeria de um trust revogável “opaco” que, segundo o conselho, poderia ser alterado ou cancelado a qualquer momento. A WBD contrapõe isso ao acordo com a Netflix, avaliado em US$ 27,75 por ação, que elogia por sua estrutura “limpa”, respaldo com grau de investimento e uma robusta multa de rescisão de US$ 5,8 bilhões.

Além disso, a WBD mirou nas sinergias de custos estimadas em US$ 9 bilhões pela Paramount, afirmando que cortes tão agressivos “deixariam Hollywood mais fraca, não mais forte”. Embora a Paramount defenda que sua oferta integral em dinheiro entrega um valor imediato maior e um caminho regulatório mais fluido, o conselho da WBD mantém a posição de que a parceria com a Netflix — que inclui separar as redes lineares da WBD em uma nova empresa — é o caminho mais vantajoso para o crescimento de longo prazo e a estabilidade do setor.