Iniulat: Pinag-aaralan ni Elon Musk ang SpaceX–Tesla Merger Bago ang Itinuturing na Pinakamalaking IPO sa Kasaysayan

Buod

• CNBC iniulat na napag-usapan na raw ni Elon Musk kasama ang ilang kasamahan ang posibilidad na pag-isahin ang SpaceX at Tesla, habang nakatakdang magdebut ang SpaceX sa Nasdaq gamit ang ticker na “SPCX” sa Hunyo 12
• Target ng SpaceX ang valuation na hanggang $1.75 trilyon USD para sa inaasahang magiging pinakamalaking IPO sa kasaysayan, habang nasa humigit-kumulang $1.6 trilyon USD ang kasalukuyang market cap ng Tesla—na magtutulak sa pinagsamang kumpanya sa higit $3 trilyon USD.
• Wala pang alinmang kumpanya ang pormal na nagkukumpirma ng merger plans, ngunit malalim na ang operasyunal na ugnayan ng dalawa, at hawak ni Musk ang 85% ng voting power sa SpaceX.

CNBC iniulat, na sinisipi ang mga taong pamilyar sa usapin, naElon Musk ay nagbato ng ideya na pag-isahin angSpaceX at Tesla kasama ang kanyang mga kasamahan. Hindi aksidente ang timing: nagsumite ang SpaceX ng S-1 nito noong Mayo 20 at inaasahang magsisimula nangmag-trade sa Nasdaq gamit ang ticker na “SPCX” sa Hunyo 12, na may target na valuation na hanggang $1.75 trilyon USD para sa inaasahang magiging pinakamalaking public market debut sa kasaysayan. Wala pang opisyal na kumpirmasyon mula sa alinmang kumpanya, ngunit tahimik nang binubuo sa likod ng tabing ang istruktura para sa posibleng pagsasanib sa loob ng maraming taon.

Nagsisimula sa AI ang lohika ng merger. Ang dalawang kumpanya ay matagal nang lumagpas sa kanilang orihinal na mandato at ngayon, sa pinakaugat, ay mga AI infrastructure business na naglalaban para sa parehong kritikal na resources: compute, kuryente, at highly specialized na engineering talent.Nag-merge ang SpaceX sa AI startup ni Musk na xAI mas maaga noong 2026, na nagtulak sa private market valuation nito sa $1.25 trilyon USD bago ang IPO filing. Ang Tesla naman ay nagbulgar ng $2 bilyon USD na investment sa xAI noong Enero 2026, na lalo pang nagpasalimuot at nagpahinang-bakal sa financial web na nagdurugtong sa imperyo ni Musk. Ang tunay na sinasagot ng isang merger ay hindi kung magkaugnay na ba ang mga kumpanyang ito—malinaw na oo—kundi kung ang pormal na pagsasanib ay lilikha ng mas matinding capital firepower kaysa sa kasalukuyang setup.

Mas dikit na ang operasyunal na ugnayan nila kaysa sa karaniwang corporate partnership. Gumastos na ang SpaceX ng $697 milyon USD sa Tesla Megapacks para paandarin ang mga AI data center nito at karagdagang $131 milyon USD sa mga Cybertruck. Ang mga engineer, mga board member, at mga ugnayang pinansyal ay malayang gumagalaw sa pagitan ng dalawang kumpanya. Noong 2024,Nvidia ay pumayag na ilipat ang $500 milyong USD na GPU order mula sa Tesla papuntang xAI sa tuwirang kahilingan ni Musk. Nagbabahagi ang mga kumpanya ng mga supplier na itinuturing na sila bilang iisang customer. Sa estruktura, mas kahawig na nila ang dalawang operating division ng iisang di-pormal na holding company kaysa dalawang hiwalay na entidad.

Nasa mismong mekanika ng pagsasanib ang tunay na komplikasyon. Malamang na isang stock swap ang gamiting sasakyan, ngunit ang pagtukoy sa exchange ratio sa pagitan ng bagong public na SpaceX at matagal nang nakalistang Tesla ay agad na lumilikha ng valuation conflict of interest, lalo na’t parehong kontrolado ni Musk ang dalawa. Ayon sa mga legal expert na sinipi sa coverage ngCNBC report, malamang na makalulusot ang merger sa antitrust scrutiny dahil walang direktang overlap ang rockets at electric vehicles sa anumang merkado, ngunit haharap ito sa malalaking hamon sa shareholder governance. Walang katiyakan ang mga shareholder ng Tesla na uunahin ang kanilang interes sa isang swap structure na si Musk—bilang controlling party sa SpaceX na may 85% voting power—ang epektibong magtatakda ng mga termino. Naka-highlight sa prospectus ng SpaceX na ito ay isang “controlled company,” na nagbibigay-daan sa mga exemption sa karaniwang governance protections, na ang ibig sabihin ay limitado ang magagawa ng mga Class A shareholder.

Hindi nakakahikayat para sa mga minority investor ang mga naunang pangyayari. Ito na ang ikaapat na beses na si Musk ang nag-orchestrate ng malaking transaksyon sa pagitan ng mga kumpanyang siya rin ang may kontrol. Iniluklok ang SolarCity sa loob ng Tesla noong 2016 sa isang deal na nauwi sa kaso mula sa mga shareholder. Binili ng xAI ang X sa halagang $33 bilyon USD noong Marso 2025 sa isang transaksyon na epektibong nag-angat sa isang platform na nagkakahalaga lang ng $9 bilyon USD tungo sa $33 bilyon USD na valuation gamit ang balance sheet ng xAI. Sumunod pa ang $2 bilyon USD na investment ng Tesla sa xAI kahit na dati nang tinanggihan ng mga shareholder ang katulad na panukala. Pare-pareho ang pattern ng bawat deal: kumikilos muna si Musk, saka na inaako at iniintindi ng mga shareholder ang lahat ng komplikasyon pagkatapos.

Inaasahan ni Dan Ives, analyst ng Wedbush, na mauuwi ang partnership sa isang full merger pagsapit ng 2027, dahil pareho umanong humaharap ang dalawang kumpanya sa magkaparehong limitasyon sa power, compute, AI, at chip supply. Ayon naman kay Ross Gerber, CEO ng Gerber Kawasaki, sa panayam ng CNBC, magbibigay ang merger ng pagkakataon kay Musk na tuparin ang matagal na niyang ambisyon na pamunuan ang iisang consolidated na kumpanya, habang binibigyan ang pinagsamang entidad ng sapat na laki ng kapital para makipagsabayan sa AI laban sa Google at Microsoft. Si Walter Isaacson, na sumulat ng definitive na biography ni Musk, ay nagsabi nang diretsahan: “Palaging inilipat ni Elon Musk ang mga engineer niya pabalik-balik sa mga kumpanya niya. Sa tingin ko, gusto niya itong gawing iisang malaking kumpanya.”

Inaasahang magsisimulang mag-trade ang SpaceX sa Nasdaq sa ilalim ng ticker na “SPCX” sa Hunyo 12. Wala pang opisyal na kumpirmasyon ang SpaceX o ang Tesla tungkol sa anumang usapang merger.