Warner Bros. Discovery binabalewala ang “ilusyonaryong” hostile bid ng Paramount

Buod

• Pormal nang tinanggihan ng Warner Bros. Discovery ang $108.4 bilyong USD na hostile bid mula sa Paramount Skydance, at piniling manatili sa itinuturing nitong “mas mainam” na merger agreement kasama ang Netflix.

• Iginiit ng lupon ng WBD na kulang sa “full backstop” ang pondong iniaalok ng pamilyang Ellison, at inilarawan ang pag-asa sa isang revocable trust bilang malaking panganib kumpara sa katatagan ng Netflix na may market cap na humigit-kumulang $400 bilyong USD.

• Ibinasura rin ng mga direktor ang $9 bilyong USD na synergy targets ng Paramount bilang sobrang ambisyoso sa operasyon at nakapipinsala sa creative industry, samantalang nangako naman ang Netflix na pananatilihin ang theatrical windows para sa mga pelikula ng WBD.

Umabot na sa kritikal na rurok ang labanan para sa Warner Bros. Discovery (WBD), kung saan mataas ang nakataya, habang pormal na nananawagan ang lupon ng kumpanya sa mga shareholder na tanggihan ang $108.4 bilyong USD na hostile takeover bid ng Paramount Skydance. Sa kabila ng nakabibiglang all‑cash na alok ng Paramount na $30 USD bawat share, tinawag ng lupon ng WBD ang panukala bilang “inferior” at “illusory,” at muling pinagtibay ang paninindigan nito sa kasalukuyang merger agreement kasama ang Netflix.

Umiikot ang pagtanggi sa nakikita ng WBD bilang kakulangan sa financial transparency at katiyakan. Sa isang matinding liham sa mga stockholder, iginiit ng lupon na nabigong magbigay ang pamilyang Ellison—pinamumunuan ng Oracle co‑founder na si Larry Ellison—ng isang “full backstop” para sa financing. Sa isang pahayag noong Disyembre 19, sinabi ng WBD na ang kanilang lupon ay “nagkaisang nagpasya na ang tender offer na inilunsad ng Paramount Skydance (‘PSKY’) noong Disyembre 8, 2025, ay hindi nasa pinakamainam na interes ng WBD at ng mga shareholder nito at hindi pumapasa sa pamantayan ng isang ‘Superior Proposal’ sa ilalim ng mga termino ng merger agreement ng WBD sa Netflix na inanunsyo noong Disyembre 5, 2025.” Sa halip na tiyak na garantiya, umaasa raw ang bid sa isang “opaque” na revocable trust, na ayon sa lupon ay maaaring baguhin o bawiin anumang oras. Ikinukumpara ito ng WBD sa kasunduan nito sa Netflix, na may halagang $27.75 USD bawat share, na pinupuri nito dahil sa “malinis” na estruktura, investment‑grade na suporta, at malaking break‑up fee na $5.8 bilyong USD.

Bukod pa rito, binatikos ng WBD ang inaasahang $9 bilyong USD na cost synergies ng Paramount, at iginiit na ang gayong agresibong pagtitipid ay “magpapahina sa Hollywood, hindi magpapalakas.” Habang iginigiit ng Paramount na mas maganda ang agarang halaga at mas maayos ang magiging regulatory process ng all‑cash bid nito, naninindigan ang lupon ng WBD na ang pakikipag‑partner sa Netflix—na kinabibilangan ng pag‑spin off sa linear networks ng WBD tungo sa isang bagong entity—ang pinakamahusay na landas para sa pangmatagalang paglago at katatagan ng industriya.